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长盛轴承发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收8.2亿元，同比增长2.2%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长36.8%。下游汽车领域保持快速增长，工程机械相对稳定，总营收保持稳健，毛利率明显修复。公司在下游汽车行业持续拓展新客户，营收快速增长，工程机械领域则相对稳定，总营收因此保持稳健。公司综合毛利率为36.2%，同比增加8.4个百分点；Q3单季度为36.3%，同比增加5.9个百分点，环比增加1.2个百分点，毛利率提升主要系汽车行业占比提升、工程机械行业毛利率修复。
公司是国内自润滑轴承龙头，根据华经产业研究院数据，2022年全球轴承市场规模约1302亿美元，折合人民币超9000亿元，自润滑轴承作为新兴产品，对滚动轴承存在替代效应，潜在成长空间大。公司当前下游客户以汽车和工程机械头部企业为主，与卡特彼勒、三一重工(600031)、现代、沃尔德(688028)等行业头部客户保持稳定合作关系，随着汽车定点客户不断增加、工程机械行业逐步走出下行期，该领域业务将稳健增长。
风电产业链降本压力大，滑动轴承替代滚动轴承大有可为，公司已与金风科技(002202)、上海电气合作开发验证滑动轴承方案，若进展顺利，风电轴承将成为公司第二成长曲线。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.5、3.0、3.6亿元，未来三年复合增长率约为53%。给予公司2024年22倍估值，对应目标价22.22元，首次覆盖给予“买入”评级。
长盛轴承的自润滑轴承可不仅仅是为了润滑，它还有个神奇的作用——替代滚动轴承！而且随着风电产业的发展，滑动轴承将成为公司的第二成长曲线。听起来像不像是“两全其美、事半功倍”啊！
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